מדוע עימות ה-CFPB מאיים על עצמאותם של הרגולטורים הפיננסיים

לעתים רחוקות הרגולציה הפיננסית דומה לסרט של מקס הזועם, אבל שני אנשים טוענים שהם ממלא מקום המנהלים של הלשכה להגנה פיננסית לצרכן (CFPB) ורק אחד יכול לעזוב. התנגשות זו תשפיע על הרגולציה הפיננסית והגנת הצרכן ועלולה לערער את אחד מעקרונות הסלע של הרגולציה הפיננסית המודרנית: עצמאות הרגולטורים הפיננסיים. כדי להבין מדוע, העריכו את הניואנסים מאחורי הדרמה, תוך התמקדות במרכיב מרכזי אחד: הנשיא מנסה להציב פקיד בכיר בבית הלבן לעמוד בראש ה-CFPB, שהוא חלק ממערכת הפדרל ריזרב וחבר מצביע של מפתח אחר. רגולטורים פיננסיים.

איפה אני יכול לראות את ירח העל

ראשית, הפרטים על ההתנגשות: שני האנשים הטוענים שהם מנהלים בפועל של ה-CFPB הם ליאנדרה אינגליש ומיק מולבני. גב' אינגליש היא סגנית המנהל של ה-CFPB וראש הסגל לשעבר של המנהל הקודם, ריצ'רד קורדרי. מר קורדריי מינה את גב' אינגליש כסגנית דירקטור ומכאן ממלא מקום המנהל לאור עזיבתו. נראה שהיא תמשיך את מורשתו. מר מולבני הוא מנהל המשרד לניהול ותקציב (OMB), אחד מהתפקידים, אם לא העליון, בבית הלבן הדורש אישור של הסנאט. לאחר מכן, הנשיא טראמפ מינה את מר מולבני כמנהל בפועל ולאחר מכן צייץ מזלזל הערות על תפקוד ה-CFPB במהלך כהונתו של מר קורדריי. לפני שהפך למנהל OMB, מר מולבני שנקרא CFPB 'בדיחה חולה ועצובה' והתנגד ליצירתה בזמן שכיהן בקונגרס.

הוויכוח המשפטי מתרכז בסכסוך בין חוק הרפורמה הפדרלית לפנויות פנויות משנת 1998, המסדיר את כל המשרות הפנויות הפדרליות, לבין חוק הרפורמה והגנת הצרכן של דוד-פרנק בוול סטריט משנת 2010, שהקים את ה-CFPB. ברמה גבוהה, אם חוק המשרות הפנויות קובע, אז הנשיא טראמפ יכול למנות את מנהל OMB מולבני. אם דוד-פרנק ישלוט, אז גברת אינגליש היא האחראית. למשרד המשפטים יש נכתב כתמיכה של הנשיא, כמו גם של ה-CFPB יועץ כללי , וכמה מומחים משפטיים . חבר קונגרס לשעבר בארני פרנק (D-MA) וחוקרי משפט אחרים נקטו בדעה הפוכה, עם מאמר מעורר תובנות של פרופסור ג'ורג'טאון אדם לויתן בתמיכה של דוד-פרנק/גב'. אנגלית.

התנגשות זו תשפיע על הרגולציה הפיננסית והגנת הצרכן ועלולה לערער את אחד מעקרונות הסלע של הרגולציה הפיננסית המודרנית: עצמאות הרגולטורים הפיננסיים.

זה סכסוך מיותר. הנשיא טראמפ יכול (ועדיין יכול) פשוט למנות מנהל CFPB חדש. המועמד הזה ידרוש אישור של הסנאט, אבל בהינתן חוקי הסנאט והשליטה הרפובליקנית, ניתן לאשר את המועמד הזה ללא כל תמיכה דו-מפלגתית. או שהנשיא טראמפ יכול לשחזר את אישורו של המנהל קורדריי, שזכה תמיכה של כמעט שני שלישים מהסנאט (66-34 הצבעות). כך או כך, כהונתו של מנהל בפועל עשויה להימשך שבועות אם הנשיא ירצה למצוא מועמד מקובל על רוב הסנאטורים.

הנקודה השנייה היא כיצד הסכסוך הזה על מינוי מנהל בפועל יכול ליצור תקדים רחב הרבה יותר. ה-CFPB נוצר כלשכה עצמאית בתוך מערכת הפדרל ריזרב. למנהל ה-CFPB ניתנה אוטונומיה רחבה ממועצת הנגידים של הפדרל ריזרב בנושאי מדיניות, תקשורת עם הקונגרס והציבור והיכולת להצביע על גופים רגולטוריים אחרים. עם זאת, הלשכה היא מבחינה טכנית חלק מהפד, בכפוף לפיקוח של המפקח הכללי של הפד, וממומן כחלק מתקציב הפד. מנהל ה-CFPB פשוט מבקש מימון מהפד, בכפוף למכסה שהוגדר על ידי דוד-פרנק.

העצמאות התקציבית של הפד מהקונגרס הייתה אחת הסיבות העיקריות לכך שהלשכה נוצרה באופן זה. זה מאפשר ל-CFPB להיות בשווה לרגולטורים פיננסיים אחרים שאינם ממומנים באמצעות הקצאות שנתיות של הקונגרס. עצמאות תקציבית הוא מרכיב מרכזי של עצמאות רגולטורית פיננסית, מתן חופש נוסף לקבל החלטות רגולטוריות קשות. עיקרון זה היה ברור לקראת המשבר הפיננסי כאשר הרגולטור לשעבר של פאני מיי ופרדי מאק הופעל בקביעות באמצעות הקצאות הקונגרס להקל על חברות מימון הדיור הללו. הקונגרס יצר בחוכמה אוטונומיה למימון כשהקים את הסוכנות הפדרלית החדשה למימון דיור (FHFA) עם תמיכה דו-מפלגתית חזקה תחת הנשיא ג'ורג' וו.

עם זאת הנשיא טראמפ מציע לשים שֶׁלוֹ ראש התקציבים הממונה על ה-CFPB. משרד הניהול והתקציב מפקח לא רק על כל תהליך התקציב הפדרלי שנמצא בשליטת הנשיא, אלא גם רגולציה הכפופה לאישור הנשיא. על ידי הצבת CFPB תחת אותו מנהיג כמו OMB, הנשיא למעשה מבטל את עצמאותה של CFPB. ממלא מקום מנהל ה-CFPB יכול כעת פשוט לבקש תקציב קטן יותר עבור הסוכנות ולהגיש מרצון תקנות לאישור OMB. שני הצעדים הללו יכולים להיעשות ללא קלט מהקונגרס. זה יהיה מביך עבור CFPB לבקש תקציב או לאשר תקנה חדשה שהבית הלבן לא יתמוך בה, לאור התפקיד הכפול של מנהל OMB Mulvaney.

על ידי הצבת CFPB תחת אותו מנהיג כמו OMB, הנשיא למעשה מבטל את עצמאותה של CFPB.

הניסיון להתקין את מנהל OMB Mulvaney כמנהל CFPB ישפיע על רגולטורים פיננסיים אחרים בדרכים שחוק הפנויות לא צפה מעולם. בנוסף לניהול הלשכה, המנהל יושב במועצת המנהלים של התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות (FDIC) והמועצה לפיקוח על היציבות הפיננסית (FSOC). כחבר מצביע באותם רגולטורים פיננסיים אחרים, השפעתו של מנהל ה-CFPB משתרעת מעבר להגנת הצרכן בלבד, ומשפיעה על כל הרגולציה הפיננסית. ה-FDIC גם בנוי להיות רגולטור עצמאי, כך שהצבעה רשמית בבית הלבן על המדיניות שלו תפחית את העצמאות. שר האוצר יושב בראש ה-FSOC, אך רוב המועצה מורכב מראשי סוכנויות עצמאיות. אם מנהל OMB Mulvaney יורשה ללבוש שני כובעים, זה יקבע תרחיש לפיו הוא יצביע על FSOC יחד עם שר האוצר. דוד-פרנק עשה מאמצים רבים כדי להימנע ממתן כוח הצבעה נוסף לשר האוצר, אפילו יצר עמדת מומחה ביטוח עצמאי רק כדי לשבת במועצה במקום להיות ראש משרד הביטוח הפדרלי של האוצר עצמו, שהפך לחבר שאינו בעל הצבעה. או אולי האיסור בחוק הפנויות על מינוי אנשים לדירקטוריונים מרובים ותאגידים ממשלתיים יאסור על המנהל בפועל מולבני לכהן במועצת ה-FDIC או במועצת ה-FSOC (אם כי ממלא מקום המנהל באנגלית יכול היה). במועצת ה-FDIC יש חמישה חברים מצביעים, גורעים אחד וחסרון, או אפילו חוסר היכולת של מועצת ה-FDIC ליצור מניין בהתחשב במשרות פנויות אחרות, עשויה להופיע.

הדיון הזה כבר פונה לבתי המשפט, עם תביעה שכבר הוגשה: אנגלית VS. טראמפ ומולבני . לפסיקה המשפטית יהיו השלכות ארוכות שנים. התמרון המיותר לריב על ממלא מקום המנהל היה טעות בניגוד לעבור סדר רגיל ופשוט למנות מנהל חדש. כזכור, מבקר המטבע (OCC) הציב את ראש הסגל לשעבר שלו כמבקר בפועל במהלך מעבר דומה בין ממשל בוש ואובמה. שום דבר מהדרמה הזו לא התרחש. יתרה מכך, הנשיא בחר להעמיד את מנהל ה-OMB שלו לאחראי על ה-CFPB. OMB היא זרוע של הבית הלבן, אפילו לא זו של סוכנות מבצעת או רגולטור פיננסי עצמאי אחר. מי שמעריך את השמירה על עצמאותם של הרגולטורים הפיננסיים צריכים לגנות את הדרך שנקט הבית הלבן. מהלך זה מיותר ויוצר תקדים שעלול לערער את עצמאותם ויעילותם של רגולטורים פיננסיים אחרים.